نقش لندن به عنوان مهمترین قطب در صنعت صندوقهای معاملات یک میلیارد دلاری اروپایی که به سرعت در حال گسترش است ، به دلیل عدم وجود توافق نامه پس از Brexit در مورد خدمات مالی بین انگلیس و اتحادیه اروپا ، با عدم اطمینان روبرو شده است.
بر اساس توافق نامه خروج از Brexit ، انگلیس از حقوق خود برای فروش آزادانه محصولات و خدمات مالی در کل اتحادیه اروپا ، سیستمی که به “گذرنامه” معروف است ، منصرف شد. در عوض دسترسی انگلیس به بازارهای مالی اتحادیه اروپا از ژانویه به بعد به توافق نامه هایی موسوم به “برابری” مبتنی بر شناخت متقابل استانداردهای نظارتی توسط هر دو طرف بستگی خواهد داشت.
طرفداران Brexit استدلال کردند که قضاوت در مورد سیستم نظارتی مالی انگلستان برابر است ، باید به عنوان کل قانون اتحادیه اروپا ، acquis communautaire، به کتاب اساسنامه انگلستان منتقل شده است.
با این حال ، اتحادیه اروپا هنوز تصمیمات زیادی در زمینه معادل سازی به انگلیس اعطا نکرده است ، کمیسیون اروپا اصرار دارد که برنامه های انگلیس را برای جدا شدن از قوانین اتحادیه اروپا در آینده در نظر خواهد گرفت.
دولت انگلیس به طور یک جانبه حقوق دسترسی به بازار اتحادیه اروپا را اعطا کرده است اما هیچ توافقنامه ای از طرف بروکسل وجود ندارد. برخی از تحلیلگران معتقدند این یک ترفند اتحادیه اروپا است که انگلیس را مجبور به توافق می کند ، زیرا زمان مذاکرات تجاری کم است. ناظران دیگر فکر می کنند که اتحادیه اروپا Brexit را فرصتی برای عقب نشینی تجارت از لندن می داند و حفظ معادل سازی سرعت این روند را تسریع می کند.
با توجه به یک تصمیم اروپایی مبنی بر اینکه مدیران سرمایه گذاری و بانک های مستقر در اروپا باید معاملات سهام موجود در مکان های اتحادیه اروپا را از ژانویه انجام دهند ، حتی اگر نقدینگی بیشتری در لندن وجود داشته باشد ، نگرانی در مورد آینده شهر را تقویت کرده است. این می تواند منجر به افزایش هزینه های تجارت ETF های پان اروپایی شود که صاحب این سهام هستند.
نهادهای نظارتی اروپا هنوز در مورد محل معامله مشتقات از ژانویه هنوز تصویب نکرده اند ، تصمیمی که می تواند ETF های مبتنی بر مبادله (مرتبط با مشتقات) را که در لندن ذکر شده اند تحت تأثیر قرار دهد.
بلک راک ، بزرگترین مدیر دارایی جهان و بزرگترین تأمین کننده ETF ، می گوید اقدامات انجام شده توسط دولت انگلیس باید اطمینان حاصل کند که سرمایه گذاران اروپایی پس از پایان دوره گذار Brexit هنوز می توانند به نقدینگی ETF در لندن دسترسی داشته باشند.
Sander Van Nugteren ، مدیر عامل تیم بازارهای جهانی BlackSock iShares ، می گوید که شرکت کنندگان در بازار قبلاً کارهای مقدماتی زیادی انجام داده اند.
وی می گوید: “ما اطمینان داریم كه معاملات ETF بدون وقفه ادامه خواهد یافت و محل های معاملات می توانند نقدینگی را مانند گذشته حفظ كنند.”
بیش از 1500 کلاس سهام ETF در بورس اوراق بهادار لندن ذکر شده است ، جایی که سطح فعالیت ها به شدت در حال افزایش است. تقریباً 6.4 میلیون معامله ETF به ارزش 126 میلیارد پوند در 10 ماه اول سال انجام شده است ، در مقایسه با 4 میلیون معامله به ارزش 103 میلیارد پوند در کل سال 2019 ، طبق LSE. حدود 8.6 درصد از کل معاملات ETF اروپا در سه ماهه سوم سال 2020 با LSE انجام شد ، در حالی که در سه ماهه اول 5.9 درصد بود.
سرمایه گذاران بزرگ موسسه ای و معامله گران متخصص ETF تمایل دارند به جایی که نقدینگی در آن بسیار زیاد است جذب شوند زیرا این امر به آنها کمک می کند تا کارآیی بیشتری در تجارت داشته باشند.
ایوان گیلمور ، رئیس LSE محصولات مبادله شده با بورس اوراق بهادار ، می گوید نقدینگی عمیق تجارت ETF در لندن با وجود عدم اطمینان در مورد تصمیم معادل سازی اتحادیه اروپا ، همچنان سرمایه گذاران را از سراسر جهان جذب خواهد کرد.
“LSE برای همه باز خواهد بود. ما به صادرکنندگان ETF و اعضای تجاری خود اطمینان داده ایم که پس از پایان دسامبر هیچ مانعی برای دسترسی آزاد آنها ادامه نخواهد یافت ، “می گوید: آقای گیلمور.
حتی اگر اتحادیه اروپا معادل انگلیس را اعطا کند ، بروکسل قدرت پس گرفتن آن را در مدت کوتاهی حفظ خواهد کرد.
PwC ، ارائه دهنده خدمات حرفه ای ، گفت: “معادل سازی ابزاری برای اتحادیه اروپا است تا بتواند نظارت بیشتری بر خدمات مالی مرزی از کشورهای ثالث داشته باشد ، اما اساساً یک ابزار تجارت سیاسی و بین المللی است.”
سوئیس ، یک کشور غیر اتحادیه اروپا ، سال گذشته پس از توقف مذاکرات در مورد توافق گسترده اقتصادی به دلیل اختلاف نظر در مورد موضوعاتی از جمله یارانه های دولت ، حمایت از دستمزد و آزادی حرکت ، وضعیت معادل بورس سهام خود را که توسط بروکسل لغو شد ، داشت. سوئیس با ممنوعیت خود در معاملات سهام سوئیس در مبادلات در اتحادیه اروپا تلافی کرد.
این اختلاف که هنوز حل نشده نشان می دهد که چگونه روند معادل سازی می تواند سیاسی شود. برخی از ناظران با توجه به عزم خود برای ادعای حق حاکمیت به عنوان یک کشور تجارت مستقل در خارج از اتحادیه ، از ترس مشکلات سوئیس در انگلیس می ترسند.
Keshava Shastry ، رئیس بازارهای سرمایه در DWS ، مدیر سرمایه گذاری آلمانی ، می گوید که ارائه دهندگان ETF مستقر در اتحادیه اروپا پس از برداشتن معادلات توسط بروکسل ، به لیست محصولات جدید در سوئیس ادامه داده اند.
“من انتظار دارم صادرکنندگان ETF اروپایی حتی بدون معادل سازی به لیست در مکان های انگلستان ادامه دهند. من فکر نمی کنم که هیچ مشکل عمده ای وجود داشته باشد ، “آقای شاستری اضافه می کند.
