اگرچه فروپاشی بانک سیلیکون ولی در 10 مارس به انفجار First Republic در یکشنبه شب کمک کرد، تنظیم‌کننده‌های ایالات متحده این بار رویکرد کاملاً متفاوتی را برای پاک کردن آشفتگی در پیش گرفتند.

هنگامی که SVB در ماه مارس شکست خورد، شرکت بیمه سپرده فدرال – آژانسی که ورشکستگی بانکی ایالات متحده را مدیریت می کند – آن را در میانه یک روز کاری قبل از اینکه یک خریدار بالقوه پیدا کند، تعطیل کرد. این بدان معنا بود که باید یک بانک به اصطلاح پل را راه‌اندازی می‌کرد که توسط رگولاتورها اداره می‌شد تا اینکه بیش از دو هفته بعد فروش SVB را واسطه کرد.

ترس از اینکه چه اتفاقی برای مشتریان SVB با سپرده های بالاتر از سطح 250000 دلار تحت پوشش بیمه فدرال رخ می دهد، جرقه هایی را در چندین بانک دیگر برانگیخت. این امر دولت بایدن را وادار کرد تا اعلام کند که SVB و Signature، وام دهنده دیگری که در همان زمان شکست خورد، یک ریسک سیستماتیک است و به آن اجازه می دهد تمام سپرده ها را تضمین کند.

برعکس، First Republic برای هفته‌ها در حال فروپاشی بود و FDIC توانست بانک را در اختیار بگیرد و به سرعت معامله‌ای را با JPMorgan انجام دهد تا تمام سپرده‌ها – از جمله حساب‌هایی با مانده‌های بسیار زیاد – را بپذیرد.

این کتاب بازی ترجیحی FDIC برای بسته شدن بانک ها است. جی پی مورگان 10.6 میلیارد دلار به رگولاتوری پرداخت خواهد کرد در حالی که FDIC وام پنج ساله 50 میلیارد دلاری را به جی پی مورگان خواهد داد. این آژانس تخمین می زند که این معامله 13 میلیارد دلار برای صندوق بیمه هزینه خواهد داشت.

چرا JPM اجازه خرید First Republic را داشت؟

در شرایط عادی جی پی مورگان، بزرگترین بانک ایالات متحده، از خرید First Republic به دلیل رقابت منع می شد. رگولاتورهای ایالات متحده اجازه ندارند هر معامله ای را که منجر به نگهداری بیش از 10 درصد از سپرده های بیمه شده در ایالات متحده شود، تأیید کنند.

JPMorgan قبلاً بالاتر از این آستانه قرار داشت. با این حال، تنظیم کننده ها موظف بودند بانک را به طرفی که بهترین پیشنهاد را برای FDIC ارائه می دهد، بفروشند. یکی از افراد مطلع در مورد این معامله گفت که جی پی مورگان “یک معافیت دریافت کرده است زیرا این بهترین معامله بود”.

به گفته جرمی بارنوم، مدیر ارشد مالی جی پی مورگان، تصمیم نهایی برای چشم پوشی از قوانین توسط دفتر کنترل ارز، یک دفتر مستقل در خزانه داری ایالات متحده گرفته شد که تضمین می کند وام دهندگان با قوانین و مقررات مطابقت دارند.

آیا این یک راه حل «بخش خصوصی» بود؟

نه کاملا. در حالی که یافتن اثر انگشت دولت در First Republic نسبت به سایر ورشکستگی‌های اخیر بانک‌ها سخت‌تر است، این اشتباه است که بگوییم این مشکل تنها توسط صنعت حل شده است.

جیمی دیمون، مدیر اجرایی جی‌پی مورگان، روز دوشنبه گفت که مؤسسه او تنها پس از اینکه دولت از بانک خواسته بود تا «رشد» کند، سمت خود را از مشاور به First Republic به خریدار تغییر داده است. و معامله نهایی شامل خط اعتباری 50 میلیارد دلاری برای JPMorgan و همچنین یک توافقنامه تقسیم ضرر با FDIC بود.

علاوه بر این، شکست First Republic و فروش به JPMorgan منجر به ضرر 13 میلیارد دلاری FDIC خواهد شد. اگر ضربه نمی خورد، برخی از سپرده گذاران – از جمله بانک های بزرگی که 30 میلیارد دلار در فرست ریپابلیک به عنوان بخشی از یک تلاش ناگوار نجات پارک کرده بودند – پول خود را از دست می دادند.

JPMorgan صبح روز دوشنبه اعلام کرد که انتظار دارد این معامله منجر به یک سود خالص فوری برای وام دهنده شود. اگر یک معامله را بدون کمک دولت انجام می داد، باید میلیاردها دلار ضرر را در روز اول تشخیص می داد.

چرا دولت بایدن در عقب نشست؟

در هفته های پس از شکست SVB و Signature، مقامات ارشد دولت بایدن به طور فزاینده ای مطمئن شده بودند که فرار سپرده ها از وام دهندگان کوچک و متوسط ​​شروع به تثبیت کرده است.

جمهوری اول یک استثنا بود که باید با آن برخورد می شد. اما کاخ سفید، خزانه داری و فدرال رزرو – که همگی به شدت در دو فروپاشی بانکی دیگر دخیل بودند – رویکردی دست و پاگیرتر را در پیش گرفتند. درعوض، تنظیم‌کننده‌های FDIC در تصمیم‌گیری درباره سرنوشت آخرین وام‌دهنده سقوط کرده، قاطعانه در خط مقدم بودند.

مقامات شرط بندی کرده بودند که این بار خطر ابتلا به بیماری گسترده تر کمتر است. خزانه داری مجبور به استناد به استثنای ریسک سیستم نبود زیرا تمام سپرده ها توسط JPMorgan پذیرفته شده است.

دخالت کمتر مقامات عالی رتبه می تواند به محافظت از دولت در برابر هرگونه واکنش سیاسی کمک کند، از جمله ادعاهایی مبنی بر اینکه این قرارداد باعث تقویت بیشتر جی پی مورگان شده است، بانکی که قبلاً توسط برخی از سیاستمداران و مبارزان چپ بیش از حد قدرتمند تلقی می شد.

جو بایدن روز دوشنبه در باغ رز کاخ سفید گفت: “همه سپرده گذاران محافظت می شوند، سهامداران سرمایه گذاری های خود را از دست می دهند.” “به طور بحرانی، مالیات دهندگان کسانی نیستند که در قلاب هستند.”

آیا پیامدهای سیاسی زیادی داشته است؟

پس از انفجار SVB، جمهوری خواهان از تصمیم FDIC برای انتخاب راه حلی تحت رهبری دولت انتقاد کردند و پرسیدند که آیا سوگیری علیه بانک های بزرگ بزرگتر به شکست فروش کمک کرده است.

تا کنون، جمهوری خواهان نسبت به قطعنامه جمهوری اول تعارف بیشتری داشته اند.

تیم اسکات، جمهوری خواه ارشد بانکداری سنا، گفت: «من مدت‌هاست که درباره مداخله گسترده دولت با بودجه مالیات دهندگان ابراز نگرانی کرده‌ام، بنابراین خوشحالم که FDIC به نگرانی‌های من توجه کرد و راه‌حلی برای بازار خصوصی برای First Republic ایجاد کرد. کمیته

پاتریک مک‌هنری جمهوری‌خواه، رئیس کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان، «کار سریع تنظیم‌کننده‌ها» را تحسین کرد.

در همین حال، دموکرات‌های مترقی به شکست یکی دیگر از بانک‌های ایالات متحده در تقویت درخواست‌های خود برای مقررات سخت‌تر، از جمله نیازهای سرمایه و نقدینگی قوی‌تر، توجه کردند. شرود براون، رئیس دموکرات کمیته بانکی سنا، گفت که فروپاشی جمهوری اول نشان دهنده نیاز به “حفاظ های قوی تر” است.

سناتور دموکرات مترقی الیزابت وارن گفت که شکست جمهوری اول نشان می دهد که چگونه مقررات زدایی مشکل شکست را بیش از حد بزرگ کرده است.

او افزود: “یک بانک با نظارت ضعیف توسط یک بانک حتی بزرگتر ربوده شد – در نهایت مالیات دهندگان درگیر خواهند شد.”